2024: Ein Jahr der Fragmentierung

Einiges wissen wir bereits über das Jahr 2024: In Paris werden die Olympischen Spiele ausgetragen, der D-Day jährt sich zum 80. Mal und eine ambitionierte Weltraummission bereitet sich auf ihren Start vor.

An den Finanzmärkten geht es jedoch nicht um einen Start, sondern vielmehr um eine Landung – die der Weltwirtschaft. War in den Jahren 2022 und 2023 noch die Inflation das beherrschende Thema, geht es in diesem Jahr vor allem um die wirtschaftlichen Folgen der Geldpolitik, mit denen die Zentralbanken die Inflation bekämpft haben.

Unser Ausblick für 2024

2024 wird auch ein Jahr der Fragmentierung: Die Weltwirtschaft wird insgesamt an Schwung verlieren, allerdings mit regionalen Unterschieden. Das fragmentierte Umfeld spricht zu Jahresbeginn zunächst für eine defensivere Vermögensaufteilung. Wenn (und falls) die US-Notenbank die Zinsen wieder senkt, könnten sich im weiteren Verlauf des Jahres Möglichkeiten bei risikoreicheren Anlagen ergeben.

Makro-Ausblick:

Die Konjunktur wird voraussichtlich schrittweise nachlassen und auch die Inflation dürfte zurückgehen, ohne jedoch die Zielmarken der Zentralbanken zu erreichen.

Wir rechnen mit einer milden Rezession in den USA noch in der ersten Jahreshälfte, zumal die Wirkung der höheren Zinsen allmählich spürbar werden dürfte. Die Inflation dürfte sich in der zweiten Jahreshälfte der 2%-Marke annähern. In der Eurozone rechnen wir eher mit schwachem Wachstum als mit einer Rezession. Dafür spricht nicht nur die angespannte Lage an den Arbeitsmärkten, sondern auch steigende verfügbare Einkommen, die den Konsum stützen sollten. In Japan dürfte die Wirtschaftsleistung zurückgehen, ohne jedoch unter den langfristigen Durchschnitt zu fallen.

Die Schwellenländer wirken insgesamt robuster, in China beobachten wir einen strukturellen Wandel hin zu nachhaltigerem, aber niedrigerem Wachstum.

Außerdem stehen 2024 zahlreiche Wahlen an, unter anderem in den USA, aber auch in Indien, Großbritannien, Russland sowie in zahlreichen weiteren Ländern. Weiter gehen wir in unserem Ausblick davon aus, dass die Energiepreise nicht signifikant ansteigen werden und geopolitische Risiken auf bestimmte Regionen beschränkt bleiben.

Quelle: Amundi Institut

Anlageideen

Die „richtige“ Vermögensaufteilung hängt von dem individuellen Risikoprofil, den Anlagezielen und dem Anlagehorizont ab. Nachstehend stellen wir einige unserer Anlageideen vor.

Zu Jahresbeginn empfehlen wir eine konservative Ausrichtung mit dem Schwerpunkt auf Anleihen. Bei Aktien raten wir weiterhin zu einer defensiven Ausrichtung, mit Titeln, welche in der Vergangenheit vergleichbare und absehbare Erträge lieferten. Sobald die Zinsen in den USA sinken, sehen wir aber Potenzial für einen Ausbau einer Vermögensanlage mit mehr Risiko.

Die Schwellenländer könnten in den kommenden Jahren einen Anlageschwerpunkt bilden. Potenzial sehen wir unter anderem in Asien, aber auch in rohstoffreichen Ländern wie Brasilien, die immer wichtiger für Energiewende und Dekarbonisierung werden.

Außerdem halten wir eine verantwortungsbewusste Strategie in einem Portfolio für aussichtsreich. Zwar steht die Energiewende hier weiterhin im Mittelpunkt, doch auch andere Themen mit langfristigem Renditepotenzial gewinnen an Bedeutung. Als Absicherung gegen geopolitische Risiken und Inflation erachten wir Gold und andere Rohstoffe als nützlich.

Ausblick für einzelne Anlageklassen

Aktien

Vor dem Hintergrund der Konjunkturabkühlung und schwächerer Unternehmensdaten könnte in der ersten Jahreshälfte eine defensive Vermögensanlage in Aktien mit Schwerpunkt auf Dividenden und qualitativ hochwertige Titel sinnvoll sein, außerdem ein gleichgewichtetes Investment in US-amerikanische Aktien sowie defensive Sektoren mit relativ robuster Nachfrage, wie zum Beispiel Gesundheit und Basiskonsumgüter. Eine Überlegung wert sind auch japanische Aktien, die von einem Anstieg der Binnennachfrage, expansiver Geldpolitik und neuen Vorschriften zur Verbesserung der Unternehmensstrukturen profitieren könnten.

Sollte die US-Notenbank die Zinsen im weiteren Verlauf des Jahres senken, könnten sich Möglichkeiten für eine Erhöhung des Risikos in der eigenen Vermögensanlage ergeben. Neben zyklischen Sektoren wie Finanzwerten und zyklischen Konsumgütern könnten auch US-Small Caps (US-amerikanische Nebenwerte) von einem Kurswechsel der Notenbank profitieren. Die Schwellenländer haben sich trotz einer Fragmentierung als robust erwiesen, Chancen sehen wir vor allem in Asien und in Lateinamerika, wo die Bewertungen attraktiv erscheinen. China dürfte zu den Gewinnern der technologischen Disruption gehören. Um das Potenzial dieser einzigartigen Volkswirtschaft voll auszuschöpfen, kann eine separate Allokation Chinas weiterhin sinnvoll sein.

Anleihen

Die Zinssätze dürften ihren Höchststand erreicht haben, schnelle Zinssenkungen erwarten wir in Anbetracht des anhaltenden Inflationsdrucks jedoch nicht. Das aktuelle Umfeld könnte daher eine günstige Gelegenheit bieten, um Anleihen mit längeren Laufzeiten zuzukaufen, die wohl zu den größten Gewinnern möglicher Zinssenkungen im weiteren Verlauf des Jahres gehören könnten. US-Staatsanleihen in Euro sind aus unserer Sicht attraktiv bewertet.

Am Unternehmensanleihenmarkt sprechen die schwächere Konjunktur, die Spuren in den Unternehmensdaten hinterlassen dürfte, gegen Hochzinsanleihen und für Anleihen mit hoher Bonität. Potenzial sehen wir vor allem in amerikanischen und europäischen Anleihen mit sehr guter Bonität.

Themen

Themenstrategien für längerfristige, globale und strukturelle Megatrends werden in den kommenden Jahren voraussichtlich weiter an Bedeutung gewinnen. Mit Themenfonds können Anleger nicht nur in Zukunftstrends und zukünftige Wachstumsquellen investieren, sondern auch die größten Unternehmen der Gegenwart in ihrem Portfolio einbeziehen, welche kapitalgewichtete Indizes systematisch dominieren. Potenzial sehen wir in Megatrends wie Robotik und künstliche Intelligenz, erneuerbare Energien und neue Energietechnologien.

Verantwortungsbewusste Vermögensanlage

Die Umsetzung der Ziele des Pariser Abkommens setzt enorme Investitionen voraus – mit entsprechenden Chancen für Anleger. Neben einer langfristigen Dekarbonisierung des Portfolios halten wir Strategien zur Finanzierung der Energiewende für interessant, darunter PAB-Strategien (Paris-aligned Benchmark) zur Umsetzung der im Pariser Abkommen vereinbarten Begrenzung der Erderwärmung auf 1,5 Grad.

Rohstoffe

Wachsende geopolitische Spannungen treiben Anleger in sichere Häfen und insbesondere in Gold. Durch den Konflikt im Nahen Osten steigt zudem der Ölpreis. Kurzfristig erwarten wir hohe Schwankungen bei Ölpreisen und wachsende Preisunterschiede bei Metallen. Für Gold sehen wir nur moderates Kurspotenzial.

Ausblick für 2024

Das Wachstum sinkt, die Unsicherheit steigt. Wir erläutern, wie sich die verschiedenen Anlageklassen vor diesem Hintergrund in ein Portfolio einfügen lassen.

Zur Infografik

Quelle : Amundi ETF

Risikohinweise
Potenzielle Anleger müssen die nachstehend und in den Basisinformationsblättern (KID) und im Verkaufsprospekt des Fonds, die unter www.amundietf.com abrufbar sind, beschriebenen Risiken
berücksichtigen.

KAPITALRISIKO: ETFs sind nachbildende Instrumente. Ihr Risikoprofil ähnelt dem einer direkten
Anlage in dem zugrundeliegenden Index. Das Kapital der Anleger ist vollständig Risiken ausgesetzt und Anleger erhalten unter Umständen den ursprünglich investierten Betrag nicht zurück.

RISIKO IN VERBINDUNG MIT DEM BASISWERT: Der zugrundeliegende Index eines ETF kann komplex und volatil sein. Beispielsweise sind ETFs mit einer Ausrichtung auf Schwellenmärkte mit einem größeren Risiko möglicher Verluste verbunden als ein Investment in Industrieländern, da sie vielfältigen und unvorhersehbaren Schwellenländerrisiken ausgesetzt sind.

REPLIKATIONSRISIKO: Die Anlageziele des Fonds werden aufgrund unerwarteter Ereignisse an den
zugrundeliegenden Märkten, die die Indexberechnung und die effiziente Fondsnachbildung behindern, unter Umständen nicht erreicht.

GEGENPARTEIRISIKO: Bei synthetisch replizierenden Fonds infolge der Verwendung von OTC-Swaps (OTC = „over-the-counter“) sowie bei Wertpapierleihen sind Anleger Risiken im Hinblick auf die jeweilige(n) Gegenpartei(en) ausgesetzt. Bei einer Gegenpartei/Gegenparteien handelt es sich regelmäßig um (ein) Kreditinstitut/Kreditinstitute, deren Name(n) auf der Website des Fonds unter amundietf.com abrufbar ist/sind. Gemäß den OGAW-Richtlinien darf das mit der Gegenpartei eingegangene Risiko 10% des Gesamtvermögens des Fonds nicht übersteigen.

WÄHRUNGSRISIKO: Ein ETF kann einem Währungsrisiko ausgesetzt sein, wenn der ETF auf
eine andere Währung als die zugrundeliegenden Indexwerte lautet, die er nachbildet. Das bedeutet, dass die Wechselkursschwankungen die Wertentwicklungen negativ oder positiv beeinflussen können.

LIQUIDITÄTSRISIKO: Es besteht ein Risiko im Zusammenhang mit den Märkten, die der ETF abbildet. Der Preis und der Wert der Anlagen sind mit dem Liquiditätsrisiko der zugrundeliegendenIndexkomponenten verbunden. Der Wert der Anlagen kann steigen oder fallen. Überdies wird die Liquidität am Sekundärmarkt durch zugelassene Market-Maker an der jeweiligen Börse, an der der ETF notiert ist, zur Verfügung gestellt. Die Liquidität an der jeweiligen Börse kann infolge einer Unterbrechung an dem Markt, der durch den von dem ETF nachgebildeten zugrundeliegenden Index repräsentiert wird, eines Ausfalls der Systeme einer der relevanten Börsen oder anderer Market-Maker-Systeme, oder einer unnormalen Handelssituation bzw. eines unnormalen Handelsereignisses beschränkt sein.

VOLATILITÄTSRISIKO: Der ETF ist Veränderungen in den Volatilitätsmustern der für den zugrundeliegenden Index relevanten Märkte ausgesetzt. Der Wert des ETF kann sich rasch und unvorhersehbar ändern und möglicherweise in erheblichem Umfang steigen oder fallen.

KONZENTRATIONSRISIKO: Bei thematischen ETF werden Aktien und Anleihen für das Portfolio aus dem ursprünglichen Referenzindex ausgewählt. Je nach den Auswahlregeln kann ein konzentrierteres Portfolio entstehen, in dem die Risiken auf weniger Aktien verteilt sind als in der ursprünglichen Benchmark.

Wichtige Hinweise
Bei den Informationen in diesem Magazin handelt es sich um Marketinginformationen, die nicht in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Bestimmungen zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt worden sind und die keinem Verbot des Handels vor der Verbreitung von Finanzanalysen unterworfen sind.
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Bei den Fonds handelt es sich um deutsche, französische, Luxemburgische und/oder irische offene Investmentfonds, die entsprechend von der deutschen Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), von der französischen Autorité des Marchés Financiers (französische Finanzmarktaufsichtsbehörde), von der Luxemburger Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) oder von der Central Bank of Ireland (irische Finanzmarktaufsichtsbehörde) genehmigt wurden und zur Vermarktung ihrer Anteile oder Aktien in verschiedenen europäischen Ländern (die Vertriebsländer) gemäß Artikel 93 der Richtlinie 2009/65/ EG berechtigt sind. Die Fonds können Teilfonds der folgenden Umbrellastrukturen sein:

Für Amundi ETF:
Amundi Index Solutions, Luxemburger SICAV, RCS B206810, mit Sitz in 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg, gemanagt von Amundi Luxembourg S.A.
Für Lyxor ETF:
• Multi Units France, SICAV nach französischem Recht, RCS 441 298 163, mit Sitz in 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Paris, Frankreich; verwaltet von Amundi.
• Multi Units Luxembourg, RCS B115129 und Lyxor Index Fund, RCS B117500, beides Luxemburger SICAV mit Sitz in 9, rue de Bitbourg, 1273 Luxemburg; verwaltet von Amundi.
• Lyxor SICAV, Luxemburger SICAV, RCS B140772, mit Sitz in: 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg; verwaltet von Amundi.
• Amundi, deutscher Umbrellafonds, verwaltet von Amundi Luxembourg S.A., 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg;
• Amundi Multi-Asset Portfolio, deutscher Umbrellafonds, verwaltet von Amundi Luxembourg S.A., 5, Allée Scheffer, 2520 Luxemburg
Potenzielle Anleger müssen vor der Zeichnung die Angebotsunterlagen (Wesentliche Anlegerinformationen und Verkaufsprospekt) des Fonds lesen. Die französische Fassung des Verkaufsprospekts für französische OGAW ETF, die englische Fassung für luxemburgische und irische OGAW ETFs, die deutsche Fassung für deutsche OGAW ETF sowie das in den jeweiligen Sprachen der Vertriebsländer erhältliche KID sind kostenlos auf www.amundi.com und www.amundietf.com verfügbar. Die Unterlagen können ebenfalls vom Hauptsitz der Amundi Index Solutions SICAV bezogen werden.

Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Die Rendite einer Kapitalanlage sowie der Kapitalwert einer Anlage in Fonds oder in einem anderen Anlageprodukt können steigen oder fallen und zu einem Verlust des ursprünglich investierten Kapitalbetrags führen. Alle Anleger sollten vor einer Investitionsentscheidung einen sachkundigen Berater konsultieren, um die Risiken in Verbindung mit der Anlage zu bestimmen und festzustellen, ob eine Anlage geeignet ist.

Die in diesem Dokument beschriebenen Fonds sind unter Umständen nicht für alle Anleger erhältlich und sind möglicherweise nicht in allen Ländern für den öffentlichen Vertrieb bei den jeweiligen Behörden registriert. Dem Anleger obliegt es sicherzustellen, dass sein Investment die für ihn geltenden Gesetze erfüllt, und zu prüfen, ob diese Anlage aufgrund seiner Vermögenssituation (einschließlich steuerlicher Aspekte) zu seinem Anlageziel passt. Die zukünftige Wertentwicklung unterliegt der Besteuerung, die von der persönlichen Situation des jeweiligen Anlegers abhängig ist und sich in der Zukunft ändern kann. Anleger sollten vor Investition unabhängige Finanz-, Steuer-, buchhalterische und Rechtsberatung einholen.

Es wird darauf hingewiesen, dass die Amundi Index Solutions SICAV oder die Managementgesellschaften Regelungen in Bezug auf Anteile/ Aktien des Fonds, die für die Vermarktung in einem Mitgliedstaat der EU geschaffen wurden und bezüglich derer sie eine Mitteilung gemacht hat, widerrufen können.
Eine Zusammenfassung der Informationen zu den Rechten der Anleger und kollektiven Rechtsdurchsetzungsmechanismen können auf der Seite mit den rechtlichen Bestimmungen für Amundi ETFs unter https://about. amundi.com/Metanav-Footer/Footer/Quick-Links/Legal-documentation abgerufen werden. Das vorliegende Dokument wurde von keiner Finanzbehörde überprüft, gestempelt oder genehmigt.

Ein Überblick bzw. ein Ausschnitt über die aktualisierte Zusammensetzung des Anlageportfolios des Produkts ist unter www. amundietf.com verfügbar. Anteile eines bestimmten OGAW ETF, die von einem Vermögensverwalter verwaltet und am Sekundärmarkt erworben werden, können normalerweise nicht direkt an den Vermögensverwalter zurückverkauft werden. Anleger müssen die Anteile mit der Unterstützung eines Intermediärs (z. B. eines Börsenmaklers) an einem Sekundärmarkt kaufen und verkaufen. Dabei können Gebühren anfallen. Außerdem ist es möglich, dass Anleger beim Kauf von Anteilen einen höheren Betrag als den aktuellen Nettoinventarwert bezahlen und bei deren Verkauf weniger als den aktuellen Nettoinventarwert erhalten.

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Für Amundi ETF: Für weitere Informationen über die Fonds kann von Amundi Deutschland GmbH, Arnulfstr. 124-126, 80636 München, Deutschland (Tel. +49 (0)89 99 2260) ein kostenloser Verkaufsprospekt angefordert werden. Die aufsichtsrechtlichen Dokumente der Amundi ETFs, die zum öffentlichen Vertrieb in Deutschland zugelassen sind, sind auf Anfrage kostenlos und als gedrucktes Exemplar bei Marcard, Stein & Co. AG, Ballindamm 36, 20095 Hamburg, Deutschland erhältlich.

Für Lyxor ETF: Die aufsichtsrechtlichen Dokumente der Lyxor ETFs, die zum öffentlichen Vertrieb in Deutschland zugelassen sind, sind auf Anfrage kostenlos und als gedrucktes Exemplar bei Amundi Deutschland GmbH, Niederlassung Frankfurt am Main, Taunusanlage 18, 60325 Frankfurt am Main, erhältlich. Die in diesem Dokument verwendeten Indizes und die zugehörigen Marken sind das geistige Eigentum der Indexsponsoren und/oder ihrer Lizenzgeber. Die Indizes werden unter Lizenz der Indexsponsoren verwendet. Die Fonds, die auf den Indizes basieren, werden in keiner Weise von den Indexsponsoren und/oder ihren Lizenzgebern gesponsert, unterstützt, vertrieben oder beworben, und weder die Indexsponsoren noch ihre Lizenzgeber können diesbezüglich haftbar gemacht werden.
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